美国经济正在考验债券交易员对美联储今年降息前景的信心。
1月招聘数据意外上升，显示美联储启动宽松货币政策的压力很小，这给了央行时间来观察通胀是否可持续地朝着2%目标迈进。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周就保持了这种观望态度，促使交易员削减对5月前首次降息的押注。
鲍威尔最新接受CBS“60分钟”节目采访时也重申，美联储官员希望看到更多经济数据，以确保通胀可持续实现2%的目标，并称可能会等到3月之后才降息。
不过，鲍威尔对一点几乎毫无疑问，那就是随着疫后通胀飙升的势头消退，美联储今年势必将启动政策放松。这使得债券交易员相信利率会在某个时候下降，尽管对央行会走多远的疑问越来越多。
“随着通胀率持续下降，美联储可以降息三到四次，”Wisdom Tree Investments固定收益策略主管Kevin Flanagan表示。不过他认为，1月就业和工资增长确实挑战了美债市场的叙事逻辑，即劳动力市场将软化到足以让美联储大力放松政策的程度。
对于摩根资产管理投资组合经理Priya Misra来说，美联储在时机上的不确定性增加了5年期国债的吸引力，她认为该品种可能会受益于更长时间的降息行动。
“美联储启动货币政策正常化进程的时间越晚，那么因为滞后效应而可能要做的事情就越多，”她表示。
虽然人们担心美联储此前的加息行动引发经济衰退，然而经济的实际情况却并非如预期那样，相反，美国经济继续以稳健步伐增长，1月就业人数增加353，000，是一年来的最大月度增幅，而且几乎是经济学家预期的两倍。
这一数据引发了上周五债券市场的新一轮抛售，推动收益率全面上涨。2年期美国国债收益率一度上涨20个基点，至4.4%上方，创出3月以来最大单日涨幅。
然而，人们仍然普遍相信美联储将在年中开始放松政策，这为债券市场设置了某种底部。每当收益率飙升时，买家往往会重新涌入，希望锁定相对较高的回报。
此外，美国货币市场基金资产规模首次站上6万亿美元大关，一旦短期利率开始下降，这些资金可能会开始转向债券。
虽然当前的经济状况意味着没有什么紧迫性，但决策者注意到了将利率维持在过高水平过长时间的风险。利率目前在5.25%-5.5%的区间内，是预期中性水平的两倍多。随着通胀下降，这就为放宽政策留下了充足的空间。
