来源：国元期货研究
策略观点
美联储理事表示美联储距通胀目标“近在咫尺”，但不应急于降息。美国12月零售销售超预期加速，环比增长0.6%，创三个月最大增幅。初请失业金降至新低，劳动力市场仍显韧性。尽管美国消费者一年通胀预期创三年新低，但降息预期大受打击，美元走强连涨三周。本周需关注美国1月Markit综合PMI初值、美国1月20日当周首次申请失业救济人数、美国1月20日当周首次申请失业救济人数以及美国四季度实际GDP年化季环比初值等。降息预期稍受打击，上周贵金属承压，但美元走势逐渐弱势，预期短期内贵金属偏强震荡。
一、行情回顾
上周贵金属小幅下跌。黄金小幅收跌，COMEX黄金主力合约资金大量离场。白银小幅下跌，COMEX白银主力合约资金少量离场。
二、基本面
1、美联储理事：美联储距通胀目标“近在咫尺”，但不应急于降息。
2、美国12月零售销售超预期加速，环比增长0.6%，创三个月最大增幅。
3、美国对胡塞武装新一轮打击，壳牌、日本三大航运停止红海航线，希腊货船遇袭。红海航运保费飙升，绕道非洲“更具经济性”。
4、美国消费者信心跃升，对未来一年通胀预期降至2020年以来最低。美国2023年成屋销售创1995年以来新低，房价中位数历史新高。
三、美元指数
降息预期大受打击，美元走强连涨三周。美国12月整体CPI同比加速至3.4%，核心CPI环比未再降温。美联储理事表示美联储距通胀目标“近在咫尺”，但不应急于降息。美国12月零售销售超预期加速，环比增长0.6%，创三个月最大增幅。初请失业金降至新低，劳动力市场仍显韧性。美国消费者一年通胀预期创三年新低。本周需关注美国1月Markit综合PMI初值、美国1月20日当周首次申请失业救济人数、美国1月20日当周首次申请失业救济人数以及美国四季度实际GDP年化季环比初值等。
四、库存
芝加哥商业交易所公布报告显示，1月19日COMEX金库存1996.15万盎司，较前一周减少6.76万盎司；1月19日COMEX银库存2.80亿盎司，较前一周减少78.64万盎司。
五、ETF持仓
截止01月19日当周，SPDR持仓量为860.95吨，与前一周相比减少2.89吨，目前基金持仓基本维持稳定。SLV持仓量为13452.06吨，与前一周相比减少31.32吨，目前基金持仓基本维持稳定。
六、CFTC净持仓
截止01月16日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为262360张，较上周减少9305张，非商业空头持仓为82467张，较上周减少584张，基金净持仓减少8721张，多头离场，空头离场，多头势力强劲；截止01月16日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为54001张，较上周增加1115张，非商业空头持仓为28408张，较上周增加1884张，基金净持仓减少769张，多头进场，空头进场，空头势力强劲。
七、国内期货市场持仓
截止01月19日当周，沪金主力期货持仓量为171230手，较上周减少275手；沪银主力期货持仓量为411180手，较上周增加189991手。
八、技术分析
1．黄金
上周黄金价格震荡下跌。美联储理事表示美联储距通胀目标“近在咫尺”，但不应急于降息。美国12月零售销售超预期加速，环比增长0.6%，创三个月最大增幅。初请失业金降至新低，劳动力市场仍显韧性。尽管美国消费者一年通胀预期创三年新低，但降息预期大受打击，美元走强连涨三周。降息预期受损，贵金属整体有所承压，但黄金库存持续走低，对黄金价格有较大支撑，美元走势渐弱，预期短期内黄金走势偏强震荡。
2．白银
白银价格上周小幅下跌。美联储理事表示美联储距通胀目标“近在咫尺”，但不应急于降息。美国12月零售销售超预期加速，环比增长0.6%，创三个月最大增幅。初请失业金降至新低，劳动力市场仍显韧性。尽管美国消费者一年通胀预期创三年新低，但降息预期大受打击，美元走强连涨三周。白银库存少量下跌整体维稳，库存整体水平仍然较高，美元走势减弱，等待更多关键数据发布，短期内预期白银仍偏强震荡。
